news

Cik maksā Riska Kapitāla Vadīt ASV Ekonomiku?

Pēdējo 30 gadu laikā, riska kapitāla kļuvusi par dominējošo spēku finansējumu inovatīvu Amerikāņu kompānijām. No Google, Intel, lai FedEx, uzņēmumi, kas atbalsta riska kapitāla ir būtiski mainījusies ASV ekonomikā. Neskatoties uz jauniešiem vecumā no riska kapitāla nozare, piekto daļu no pašreizējās valsts ASV uzņēmumiem, kas saņēmuši riska kapitāla finansējumu.

Riska kapitāls (MK) ir augsta-touch finansējuma veids, kas tiek izmantots galvenokārt ar jauniem, inovatīviem un ļoti riskanti uzņēmumiem. Riska kapitālisti sniedz ne tikai finansējumu, bet arī katru, stratēģiskās vadības, tīkla piekļuves, kā arī citu atbalstu. Šie ieguldījumi ir ļoti spekulatīva — lielākā daļa no uzņēmumiem, kas saņem riska KAPITĀLA finansējumu neizdosies, pat tad, kad daži kļūst bēguļojošs panākumus. Trīs no pieciem lielākajiem uzņēmumiem pasaulē, kas saņēma lielāko daļu no saviem sākumā ārējo finansējumu no MK.

Skaidrs, Apple, Google un Microsoft ir vieni no visvairāk inovatīvu un svarīgākajiem uzņēmumiem paaudzes. Bet cik liela nozīme ir šiem un citiem MK atbalstīto uzņēmumu, lai ASV ekonomika? Kā tie salīdzināt rūpniecības behemoths, piemēram, General Motors vai masveida finanšu iestādēm, piemēram, Bank of America saistībā ar darba vietu radīšanu un vispārējo ekonomisko ietekmi naudas aizdevums? Mēs noteikti, lai noteiktu ilgtermiņa ietekme MK par ASV ekonomiku. Mēs sākām ar klasifikācijas sabiedrībām, kā nu VC-nodrošināti vai ne-MK-nodrošināti, ņemot vērā tikai valsts uzņēmumi, kas tirgo galvenie ASV biržu. Lai gan lielākā daļa veiksmīgu riska KAPITĀLA ieguldījumiem, kas beidzās ar iegūstamā ticamu informāciju, pašlaik pieejami tikai par tiem uzņēmumiem, kas kļuvusi publiski uzskaitīti. Tādējādi, mūsu rezultāti var nenovērtēt to ietekmi MK uz ekonomiku.

Mēs sazinājāmies ar uzņēmuma MK nodrošināti, ja tas tika finansēts tās agrīnajā posmā, par riska KAPITĀLA fonda. Mūsu sākuma punkts ir klasifikācija, ko izmanto Thomson Viens datus. Mēs kontrolpārbaudes, ka ar IPO datu būvēti ar Jay Ritter. Mēs pēc tam manuāli pārbauda vairāk nekā 200 uzņēmumi, kas kopā veido vairāk nekā 80% no tirgus kapitalizācijas MK atbalstīto uzņēmumu.

no 2013. gada decembrim, mūsu paraugs valsts uzņēmumiem bija 4,063 uzņēmumiem ar kopējo tirgus kapitalizāciju $21.3 triljoni. Tiem, 710, vai 18%, no uzņēmumiem ir VC-nodrošināti. To kopējā tirgus kapitalizācija ir $4.3 triljons (20%). Šie uzņēmumi parasti ir jauniem un strauji augošiem, kas izskaidro, kāpēc viņu ieņēmumi ir salīdzinoši mazāku daļu no ieņēmumiem par kopējo paraugu (10%), bet to izpēte un attīstība ir 42% no kopējā apjoma. Kas ir vairāk, nekā ceturtdaļa no kopējā valdības, akadēmisko un privāto ASV R&D izdevumu $454 mljrd. euro). Viņi arī izmanto 4 miljoni cilvēku.

Šajā uzdevumā gan nepienācīgi novērtē un nav svarīgi MK. Mēs pārspīlēt nozīmi VC finansējumu tiktāl, ka veiksmīga MK atbalstīja uzņēmumi, iespējams, arī ir bijuši veiksmīgi, pat bez VC finansējumu. Protams, fakts, ka tik daudz veiksmīgu uzņēmēju izvēlēties VC finansējumu, liecina, ka šis finansējums ir nozīmīga loma uzņēmējdarbības ekosistēmas.

No otras puses, mēs nepietiekami nozīmi, riska KAPITĀLA finansēšanu, jo mēs ignorēt pozitīva ietekme šie uzņēmumi rada. No Windows uz FedEx, tehnoloģijas, kas izstrādātas ar MK atbalstīto uzņēmumi ir mainījuši pasauli ārpus tās.

Vēl viens nozīmīgs veids, kā mūsu iepriekšējā analīzē zemu, cik svarīgi ir MK šodienas jaunajiem uzņēmumiem ir tāpēc, ka tik daudzi valsts uzņēmumi tika dibināta pirms riska KAPITĀLA nozare vēl pastāv. Piemēram, Ford un General Electric tika dibināta vairāk nekā pirms 100 gadiem. Lai gan vairāki labi pazīstami uzņēmumi finansēja pirmās paaudzes riska kapitālisti, sākot ar 1950, uz ASV riska KAPITĀLA nozare stājās savu tikai pēc normatīvās izmaiņas 1979. gadā, kas ļāva pensiju fondiem ieguldīt MK. Šo noteikumu izmaiņas, kas pazīstams kā gudrs Vīrs Noteikums, led vairāk nekā desmitkārtīgi palielināt naudas uzticētos RISKA kapitāla fondi: MK līdzekļus, kas iegūti $4.5 miljardi gadu no 1982. līdz 1987. gadam, līdz no tikai $0.1 mljrd. 10 gadiem.

vienlīdzīgus spēles noteikumus, mēs redid mūsu analīzi, izmantojot tikai tos uzņēmumus, kas dibināta laikā, vai pēc tam, kad 1979. gadā. Ideja šeit ir tāda, lai redzētu, kāda daļa no uzņēmumiem, kas varētu būt saņēmuši riska KAPITĀLA finansējumu izmantot VC finansējumu. Šis uzdevums netika patīk Ford un General Electric, un vērsti uz uzņēmumiem, kas dibināta kopš regulējuma izmaiņām.

Šīs analīzes mainīts rezultāti ir dramatiski. Pašlaik valsts ASV uzņēmumiem, kas mēs esam dibinātāji datumus, aptuveni 1,330 tika dibināta laika posmā no 1979. līdz 2013. gadam. Tiem, 574, jeb 43%, VC-nodrošināti. Šie uzņēmumi veido 57% no tirgus kapitalizācijas, un 38% no darbiniekiem visas šīs "jaunās" valsts uzņēmumi. Turklāt, savu R&D izdevumi ir milzīgs 82% no kopējā R&D, jauni valsts uzņēmumi. Ņemot vērā, ka riska KAPITĀLA nozare ir lielā mērā veicināja atvieglojums gudrs Vīrs Likums, šie rezultāti arī sniedz ieskatu par to, kādu ietekmi izmaiņas valdības noteikumiem, var būt par ekonomiku kopumā.

Mūsu rezultāti arī liecina, ka riska KAPITĀLA nozare ir izpirkšana, neliela kapitāla apjomu — salīdzinājumā ar privātā kapitāla nozares — uz ieguldījumiem, kas radīja lielu skaitu svarīgi uzņēmumi.

pēdējos 50 gados, ASV riska KAPITĀLA nozare ir izvirzīts $par 0,6 triljonus un sniedza savu ieguldījumu, kas baseins. Vairāk nekā tajā pašā periodā, privātā kapitāla nozares izvirzīja četras reizes vairāk, $2.4 triljoni — četras reizes vairāk. 2014. gadā, privātā kapitāla nozares izvirzīja $218 miljardi, gandrīz 10 reizes pārsniedz $31 miljardu izvirzījusi riska KAPITĀLA nozare. Patiesībā, RISKA kapitāla fondos ieguldīt tikai 0.19% jauno ASV uzņēmumiem.

MK-nodrošināti uzņēmumiem ietver dažas no inovatīvākajiem uzņēmumiem pasaulē. Lai iegūtu priekšstatu par to, cik svarīgi ir šie uzņēmumi, tas ir pamācoši, lai apskatīt pētniecībā un attīstībā. 2013. gadā MK atbalstīja ASV valsts uzņēmumiem iztērēti $115 miljardi pētniecībai un attīstībai; būtībā no nulles 1979. gadā. Šie MK atbalstīto uzņēmumu tagad veido 42% no R&D izdevumiem ASV valsts uzņēmumi. Ka R&D izdevumu ražo vērtība ne tikai šie uzņēmumi, bet arī visā pasaulē, izmantojot pozitīvus blakusefektus.

MK-atbalstīja uzņēmumi veido nemainīgi augstu daļa no šiem uzņēmumiem piedzīvo sākotnējo publisko piedāvājumu. Starp 1979. gadā un 2013. gadā, vairāk nekā 2600 MK atbalstīto uzņēmumu bija to sākotnējā publiskā piedāvājumā. Tie veido 28% no kopējā skaita ASV IPOs, ka šajā laikā. Procentuālā daļa no sākotnējo publisko piedāvājumu, kas bija VC-nodrošināti mainās pa gadiem. Šī procentuālā daļa ir sasniegusi augstu 59% laikā dot-com uzplaukums, bet ir bijis lielāks par 18% katrā no pēdējos 20 gadus.

MK nozare specializācija ir ieguldījumi inovatīviem uzņēmumiem ar lielu izaugsmes potenciālu. Tāpēc, ka šie ieguldījumi ir riskanti, un lielākā daļa no šiem uzņēmumiem neizdodas, RISKA kapitāla fondos vēlas ieguldīt uzņēmumos, kur maziem ieguldījumiem var radīt milzīgu atdevi. Kas, protams, liek uzsvaru uz atsevišķām nozarēm. Nozarēm, kas visvairāk ietekmē investīcijas ir tehnoloģiju (piemēram, Apple, Google, Cisco), mazumtirdzniecība (Amazon, Starbucks, vai Costco), un biotehnoloģija (Amgen, Celgene, vai Genentech). Nozares ar augstāku kapitāla vajadzības, piemēram, finanšu un primārās nozares, redzējām salīdzinoši maz MK panākumiem. Maza, mērķtiecīgi ieguldījumi RISKA kapitāla fondos dara ir slikts transportlīdzekļa, lai finansētu kapitāla intensīvajos projektos, piemēram, nekustamā īpašuma attīstība vai ieguves. Bet tehnoloģijas, kas MK atbalstīto uzņēmumu attīstīta ir pārveidojusi daudzās no tām nozarēm, kā arī, mūsu pašreizējās situācijas analīze neļauj mums mācīties, ka netiešo ietekmi.

MK-nodrošināti uzņēmumiem ir arvien lielāka nozīme, ASV ekonomikā. Pēdējo 20 gadu laikā, un šie uzņēmumi ir galvenais virzītājspēks, gan ekonomikas izaugsmei, gan privātā sektora nodarbinātību. MK-stils finansējums nav vienīgais iemesls šiem uzņēmumiem izdevies; patiesībā, VC pat nav vienīgais finansējuma avots daudzi no šiem uzņēmumiem. Tomēr, liels un augošs frakcijas, uzņēmēji izvēlas VC finansējumu. Šie uzņēmēji domāju, ka MK finansējums ir labākais veids, kā augt savu uzņēmumu. Kas padara to skaidrs, ka MK ir svarīga daļa no inovācijas ekosistēmu, un palīdzēja daži no pasaules veiksmīgākajiem uzņēmumiem augt.